證券期貨公司布局期權業(yè)務 模式逐步多元
2017-07-10
證券期貨公司布局期權業(yè)務 模式逐步多元
信息來源:期權網(wǎng) 發(fā)布人：孫春華
一家焦炭生產(chǎn)貿易企業(yè)負責人近期向記者感嘆：“自從發(fā)展期權業(yè)務后，期貨公司服務實體經(jīng)濟的靈活性大大提升，近期，我們集團就嘗試了4種交易策略，完成6筆焦炭場外期權交易?！?/span>
期權業(yè)務的推出讓實體企業(yè)有了花式避險的工具，也使得企業(yè)與證券期貨公司的聯(lián)系更為緊密。雖然期權發(fā)展方興未艾，但是證券期貨公司并不畏懼挑戰(zhàn)，從期權標的覆蓋到打造系統(tǒng)機制，全方面布局提升期權業(yè)務。
模式逐步多元
期權工具在服務實體企業(yè)過程中已經(jīng)顯現(xiàn)出優(yōu)勢，并逐步被企業(yè)認可。場外期權聲名鵲起始于“期貨+保險”試點項目。南華資本金融衍生品部總監(jiān)王敏楠指出，“我們參加的大商所"期貨+保險"擴大試點項目就運用了場外期權?！?span lang="EN-US">
除了“期貨+保險”模式外，期權也被運用于其他服務模式。國信證券衍生品業(yè)務部副總經(jīng)理何友文在接受記者采訪時表示：“對于服務實體經(jīng)濟，我們提供的解決方案以幫助企業(yè)客戶套期保值及對沖風險為主。期權已經(jīng)在解決方案過程中扮演越來越重要的角色。”
業(yè)內權威機構負責人近期也向記者表示，期貨市場上的風險從本質上講與現(xiàn)貨市場風險是一致的，都是價格波動風險，而場外期權以期貨為掛鉤標的，幫助企業(yè)在風險可控的基礎上更好防范價格風險。
場內帶動場外
不過，場內期權并不是場外期權的替代版。何友文表示：“對投資大眾而言，場內及場外期權分別具有各自的屬性，為兩種互補的投資工具。投資人原本無法解決的問題，現(xiàn)或許可透過結合場內外期權來解決，從而增加場外期權的需求量。”
“場內期權的推出讓更多客戶參與到整個期權市場，也對期權這一工具有了全新的認識；場內期權為場外期權業(yè)務風險管理提供了工具，未來隨著場內市場的發(fā)展壯大，場外期權業(yè)務能更貼近實體經(jīng)濟，設計出期限長、結構好且價格優(yōu)惠的產(chǎn)品。”
業(yè)內人士表示：“場內與場外期權可形成有效互補。首先，場內期權可以降低對沖風險和成本。其次，場內期權豐富了場外產(chǎn)品類型。”
“場內期權的存在，豐富了對沖工具，可規(guī)避以往利用期貨對沖無法規(guī)避的非線性風險。在風險更能控制的情況下，業(yè)務開展便更具信心，從而增加了場外期權的供給量?！焙斡盐囊脖硎?。
投入力度不減
雖然期權業(yè)務已經(jīng)成為期貨市場的焦點，不過期權發(fā)展方興未艾。何友文稱：“目前的市場及政策狀態(tài)，未能對期權業(yè)務的壯大發(fā)展創(chuàng)造有利的外在條件。例如，目前的市場政策對期權業(yè)務對沖交易量（如最大開倉量等）存在一定的限制，希望未來能夠逐步予以開放?！?span lang="EN-US">
業(yè)內人士也指出：“場外衍生品業(yè)務在我國正處于發(fā)展階段，市場參與者的接受程度有一定提升，但對于利用場外衍生品進行風險管理的策略選擇及應用時機，尚不是十分成熟，還未充分發(fā)揮運用場外衍生品工具進行風險管理的效用，因此企業(yè)對市場的參與度還有待培育?！?span lang="EN-US">
挑戰(zhàn)雖然存在，但是各家期貨公司發(fā)展期權業(yè)務的熱情不減。業(yè)內人士指出，有部分期貨公司今年就將擴大場外業(yè)務交易規(guī)模，交易品種更加豐富，交易結構更符合實體企業(yè)需求。并在風險可控前提下，尋找市場存在的套利機會，多元化盈利模式。
也要業(yè)內人士也表示：“公司將從客戶、期權標的、期權類型三方面拓展期權業(yè)務?？蛻舴矫?，國信證券將與子公司國信期貨及分支機構有更緊密的合作，積極地開啟通道，使更多實體企業(yè)參與到期權業(yè)務里。期權標的方面，商品期貨除了部分流動性不佳者，可承做標的已幾乎完全覆蓋，且國信證券不局限于商品標的，股票指數(shù)、ETF皆為原有標的。另外，個股期權也在推進當中，計劃于今年推出，國信證券也將其納入標的準備。期權類型方面，因應市場需求,今年新增了許多新類型,包含價差期權（其中一個應用為目前很熱門的鋼利潤期權）、遠期起點期權、亞式期權、亞美式期權等?！?span lang="EN-US">
業(yè)內人士指出，有期貨公司今年將建立完善“風險流通”機制。風險也是“商品”，有價格，有買方，也有賣方，我們就需要做到盡可能廣泛地找到風險的需求方和規(guī)避方，比如通過期權，實體企業(yè)規(guī)避價格損失或提前兌現(xiàn)未來或有收益；同樣，金融投資者主動承擔風險，博取超額收益或為持有收益進行損失保護。所以將場外期權嵌入到集團傳統(tǒng)的經(jīng)紀業(yè)務中，打造全覆蓋的服務“觸角”，為企業(yè)真正提供一攬子的金融服務與風險管理服務。
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