高成本礦山減產，提振金屬鋅
2024-05-22
資料來源：新浪網 發(fā)布人：李墨達
從公布的4月經濟數據來看，國內外需求分化明顯，國內消費、投資相較出口和生產仍偏弱，地緣局勢及供給擔憂持續(xù)助推有色價格抬高。從中長期基本面來看，全球制造業(yè)復蘇對鋅的需求拉動要弱于銅鋁，因銅鋁鋅細分下游側重點的差異。鋅下游消費中基建和建筑業(yè)的占比明顯更高，當前國內地產仍在尋底，地方政府財政壓力，也制約了基建上限，海外高利率環(huán)境下，發(fā)達經濟體服務業(yè)火熱，但地產仍在低潮中，全球鋅需求仍無明顯增量。供給端，成本壓力下，海外部分高成本礦山出現減產，全球冶煉產能加重了原料緊缺的局面，TC及冶煉利潤被擠壓至低位，三季度開始，新鋅礦項目有望逐漸貢獻產量，全球鋅礦產出有望重回增長。
總的來看，鋅遠期需求增速疲軟，供給端又有正在路上的增量項目，當前的供給過剩局面仍難扭轉。不過，短中期內，國內地產政策加碼推出、政府債券加速發(fā)行、鋅礦階段性短缺干擾冶煉生產，將支撐鋅盤面。
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