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個人投資者常犯錯誤之：處置效應(yīng)
2021-03-11
[編者按]近期，投服中心摘錄了行為金融學(xué)主流學(xué)術(shù)觀點中關(guān)于全球范圍個人投資者常犯的一些錯誤，分期刊發(fā)，希望能給廣大投資者特別是中小投資者啟發(fā)和警示。
在股票市場，個人投資者的非理性行為大多具有明顯的共性。今天，我們要來了解的處置效應(yīng)就是很典型的一種。
請您回顧自己過往的投資經(jīng)歷，在需要賣掉股票獲取資金時，您是賣出虧損股票的次數(shù)多，還是賣出盈利股票的次數(shù)多呢？如果您的答案是后者，那么您的行為可能就有處置效應(yīng)的特征。
什么是處置效應(yīng)？簡單來說，就是傾向于賣掉賬戶里盈利的股票，而保留虧損的股票。研究表明，中國股票市場、基金市場、期貨市場的個人投資者普遍存在處置效應(yīng)。同時，相較于機(jī)構(gòu)投資者，個人投資者的處置效應(yīng)更強(qiáng)。
處置效應(yīng)有什么危害？也許大家會好奇，持有虧損股票有什么不對呢。如果您經(jīng)過縝密的分析，認(rèn)為股票反彈的可能性較大，不賣出虧損股票當(dāng)然沒有什么問題。但是，如果您是感情上對損失有規(guī)避情緒，不愿意面對，那么您可能就會是在扶個“阿斗”，最終被套牢。許多股票業(yè)績爆雷、大幅下跌甚至臨近退市，有投資者還是抱有幻想，甚至賣了別的盈利股票來補倉，最終血本無歸。處置效應(yīng)，會令投資者被個別“黑洞”吸走盈利和本金，喪失投資優(yōu)質(zhì)股票的機(jī)會。
為什么會有處置效應(yīng)？學(xué)術(shù)界認(rèn)為，“損失厭惡”是產(chǎn)生處置效應(yīng)重要的原因。“損失厭惡”的來源是人們對盈利和虧損的反應(yīng)不同。在盈利時，人們是風(fēng)險回避者，即人們更喜歡確定的收益而賣出盈利的股票；在虧損時，人們是風(fēng)險厭惡者，即人們不喜歡確定的損失而繼續(xù)持有虧損的股票。這樣的心理與人類的生理構(gòu)成有關(guān)，有心理學(xué)家通過核磁共振掃描人的大腦發(fā)現(xiàn)，在遭受損失之后，投資者大腦皮層的興奮區(qū)域和遭受損失之前的興奮區(qū)域完全不同。
如何克服處置效應(yīng)呢？建議您可以從以下幾個方面入手。
一是加強(qiáng)對上市公司基本面的研判。好的戀人不會讓你等待太久，優(yōu)秀的股票也不會讓你浮虧太久。如果上市公司的基本面不錯，那您在未來還是會有收獲；如果上市公司的基本面很差，那就要好好想想是不是值得持有了。
二是建立自己的投資體系并嚴(yán)格執(zhí)行。近期一項調(diào)查顯示，在股票虧損10%至50%時，六成A股個人投資者會出現(xiàn)焦慮情緒。作為一種感情動物，人的行為會被自己情緒影響。完善的投資體系和有效的執(zhí)行力，有助于我們減少非理性行為帶來的損失。
來源：投服中心
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