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一、上市公司欺詐發(fā)行引發(fā)涉眾糾紛案例

二、上市公司控制權(quán)之爭糾紛案例

三、投資者與上市公司虛假陳述賠償糾紛案例（一）    

四、投資者與上市公司虛假陳述賠償糾紛案例（二）

五、投資者與期貨公司及其營業(yè)部期貨交易糾紛案例

六、投資者與期貨公司交易系統(tǒng)故障糾紛案例

七、公證提存化解投資者與證券公司理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)糾紛案例

八、投資者與證券營業(yè)部傭金調(diào)整糾紛案例

九、首例適用小額速調(diào)機(jī)制糾紛案例

十、基金資管產(chǎn)品債券交易連環(huán)違約糾紛案例

一、上市公司欺詐發(fā)行引發(fā)涉眾糾紛案例

參與單位：福建省高級(jí)人民法院、遼寧省高級(jí)人民法院、福州市中級(jí)人民法院、沈陽市中級(jí)人民法院、中國證券業(yè)協(xié)會(huì)、深圳證券交易所、中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司

一、案情介紹

2016年5月，創(chuàng)業(yè)板上市公司X股份有限公司由于IPO申請(qǐng)文件中相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載、上市后披露的定期報(bào)告中存在虛假記載和重大遺漏，收到中國證監(jiān)會(huì)《行政處罰和市場(chǎng)禁入事先告知書》。2017年8月，X公司正式摘牌退市。其為創(chuàng)業(yè)板第一家退市的公司，也是中國資本市場(chǎng)第一家因欺詐發(fā)行而退市的公司。眾多投資者因X公司退市出現(xiàn)損失，如不能依法獲得賠償將引發(fā)涉眾糾紛，出現(xiàn)大量索賠訴訟和投訴，影響退市工作順利進(jìn)行和資本市場(chǎng)穩(wěn)定。

為了化解欺詐發(fā)行責(zé)任人與投資者的群體性糾紛，作為X公司上市保薦機(jī)構(gòu)的XY證券股份有限公司（以下簡稱“XY證券”），決定出資設(shè)立規(guī)模為5.5億元人民幣的“X公司欺詐發(fā)行先行賠付專項(xiàng)基金”，用于賠付適格投資者遭受的投資損失。中國證券業(yè)協(xié)會(huì)與中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司、深圳證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、XY證券共同組成X公司投資者先行賠付工作協(xié)調(diào)小組，推進(jìn)先行賠付方案的制定完善和各項(xiàng)工作的實(shí)施。XY證券先后組織多場(chǎng)專家論證會(huì)、投資者座談會(huì)，廣泛聽取投資者、監(jiān)管部門、協(xié)調(diào)小組成員單位、法律專家和金融工程專家意見，并征求了最高人民法院的指導(dǎo)意見，對(duì)先行賠付方案進(jìn)行了全面論證。

從2017年6月開始，經(jīng)過兩個(gè)階段的賠付申報(bào)過程，至2017年10月完成第二次賠付申報(bào)的資金劃轉(zhuǎn)，接受賠付并與XY證券達(dá)成有效和解的適格投資者共計(jì)11,727人，占適格投資者總?cè)藬?shù)的95.16%；實(shí)際賠付金額為241,981,273 元，占應(yīng)賠付總金額的99.46%。本案先行賠付方案也得到了法院的認(rèn)可，福建省高級(jí)人民法院、遼寧省高級(jí)人民法院、福州市中級(jí)人民法院、沈陽市中級(jí)人民法院等在審理XY證券因X公司欺詐發(fā)行涉及索賠案件時(shí)，法律適用與先行賠付方案保持一致。

二、典型意義

X公司投資者先行賠付是我國資本市場(chǎng)因上市公司欺詐發(fā)行退市，保薦機(jī)構(gòu)先行賠付投資者損失的首次嘗試，對(duì)推進(jìn)證券期貨糾紛多元化解機(jī)制試點(diǎn)工作有重要意義。在法院系統(tǒng)和監(jiān)管部門的支持下，在先行賠付工作協(xié)調(diào)小組成員單位和廣大證券公司的共同努力下，此次先行賠付工作進(jìn)展順利，通過主動(dòng)和解的方式化解了經(jīng)營機(jī)構(gòu)及發(fā)行主體與眾多投資者之間的矛盾糾紛，促進(jìn)了X公司的平穩(wěn)退市，促使相關(guān)責(zé)任主體吸取教訓(xùn)，規(guī)范經(jīng)營管理，提升合規(guī)意識(shí)和風(fēng)控水平，沒有因第一單上市公司欺詐發(fā)行退市引發(fā)社會(huì)矛盾，維護(hù)了資本市場(chǎng)和社會(huì)的和諧穩(wěn)定。

二、上市公司控制權(quán)之爭糾紛案例

參與單位：深圳證監(jiān)局、深圳證券期貨業(yè)糾紛調(diào)解中心、深圳國際仲裁院

 一、案情介紹

C公司和W公司分別于2002年、2007年在滬深交易所上市。C公司與W公司實(shí)際控制人圍繞C公司法人治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營發(fā)展規(guī)劃和重大項(xiàng)目投資等問題引發(fā)控制權(quán)之爭，引起各方廣泛關(guān)注。在深圳證監(jiān)局的積極推動(dòng)下，深圳證券期貨業(yè)糾紛調(diào)解中心（以下簡稱“調(diào)解中心”）2017年12月正式受理C公司控制權(quán)之爭案。

針對(duì)該案涉及問題復(fù)雜、利益巨大、輿情關(guān)注度高，若處理不當(dāng)會(huì)影響資本市場(chǎng)和社會(huì)穩(wěn)定的特點(diǎn)，調(diào)解中心受案之初專門制訂了《公司控制權(quán)糾紛調(diào)解程序特別指引》。經(jīng)雙方當(dāng)事人選定和調(diào)解中心指定，由3名資本市場(chǎng)資深法律專家、行業(yè)專家組成調(diào)解工作小組。調(diào)解工作小組成員充分發(fā)揮專業(yè)敬業(yè)精神，認(rèn)真核實(shí)、反復(fù)論證上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及的財(cái)務(wù)、法律等專業(yè)問題，本著當(dāng)事人自愿的原則，從防范化解資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、上市公司、股東和投資者權(quán)益保護(hù)的角度，曉之以理，動(dòng)之以情，導(dǎo)之以利，前后召開四次面對(duì)面調(diào)解會(huì)議，組織數(shù)場(chǎng)“背對(duì)背”會(huì)談，推進(jìn)控制權(quán)之爭化解的具體方案不斷細(xì)化。2018年1月，經(jīng)由雙方董事會(huì)決議，C公司和W公司在深圳證監(jiān)局、調(diào)解中心等的見證下，正式簽署和解協(xié)議。據(jù)上市公司公告披露，C公司同意向W公司轉(zhuǎn)讓其旗下某子公司75%的股權(quán)，W公司同意以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式向第三方公司溢價(jià)轉(zhuǎn)讓其持有的C公司無限售流通股7400萬股。2018年3月，深圳國際仲裁院根據(jù)雙方申請(qǐng)，組成獨(dú)任仲裁庭，依照和解協(xié)議內(nèi)容快速作出仲裁裁決。

二、典型意義

一是本案通過調(diào)解方式化解控制權(quán)之爭為今后同類糾紛處理探索了一條可資借鑒的新路徑。2018年5月，在總結(jié)本案調(diào)解成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，調(diào)解中心和深圳國際仲裁院合作成立境內(nèi)資本市場(chǎng)首家“并購爭議解決中心”，以加強(qiáng)上市公司并購糾紛等方面的研究、防范和化解。

二是深圳證監(jiān)局、調(diào)解中心、深圳國際仲裁院通力協(xié)作，短時(shí)間內(nèi)解決長達(dá)4年的上市公司控制權(quán)爭奪糾紛，充分體現(xiàn)了“專業(yè)調(diào)解+商事仲裁+行業(yè)自律+行政監(jiān)管”四位一體爭議解決機(jī)制在化解資本市場(chǎng)復(fù)雜矛盾糾紛方面的優(yōu)勢(shì)和成效。

三是通過調(diào)解化解糾紛后，雙方實(shí)現(xiàn)了共贏。C公司優(yōu)化了股權(quán)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，贏得了良好的經(jīng)營環(huán)境，W公司轉(zhuǎn)讓相關(guān)股份、承諾放棄控制權(quán)爭奪，更加專注主業(yè)發(fā)展。

三、投資者與上市公司虛假陳述賠償糾紛案例（一）

參與單位：上海市第一中級(jí)人民法院、上海證監(jiān)局、中證中小投資者服務(wù)中心有限責(zé)任公司

一、案情介紹

C上市公司因披露的公司年報(bào)隱瞞重大關(guān)聯(lián)交易，構(gòu)成虛假陳述侵權(quán)行為，受到證監(jiān)會(huì)行政處罰。根據(jù)最高人民法院《關(guān)于審理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》，投資者在C公司虛假陳述行為實(shí)施日至揭露日之間購買C公司證券，在虛假陳述行為揭露日或更正日及以后，因賣出該證券發(fā)生虧損，或者因持續(xù)持有該證券而產(chǎn)生虧損的，可以向C公司索賠。此后100多名投資者以C公司構(gòu)成證券虛假陳述侵權(quán)行為為由向上海市一中院提起訴訟，要求公司賠償股價(jià)下跌給投資者造成的損失。法院立案后將案件委托給中證中小投資者服務(wù)中心進(jìn)行調(diào)解。

在上海證監(jiān)局的指導(dǎo)協(xié)調(diào)下，調(diào)解員對(duì)案情進(jìn)行了深入研究，與雙方當(dāng)事人進(jìn)行了細(xì)致溝通。調(diào)解員認(rèn)為，本案爭議點(diǎn)集中在虛假陳述侵權(quán)行為造成損失的計(jì)算方法和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的扣除上?，F(xiàn)行規(guī)定沒有對(duì)損失具體計(jì)算方法進(jìn)行明確，實(shí)踐中在計(jì)算相關(guān)股票的買入均價(jià)時(shí)，有先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法、移動(dòng)加權(quán)平均法等方式，調(diào)解員通過搜集整理司法判例與實(shí)務(wù)資料，對(duì)各種計(jì)算方法的優(yōu)劣進(jìn)行歸納比較，對(duì)雙方當(dāng)事人各自堅(jiān)持采用的方法進(jìn)行一一核算；同時(shí)，以“佛山照明案”、“萬福生科案”等案例中系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)比例的計(jì)算方法為參考，對(duì)本案中系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素的扣除比例進(jìn)行了測(cè)算。由于投資者對(duì)虛假陳述行為法律關(guān)系較為陌生，調(diào)解員耐心解釋相關(guān)法規(guī)和判例情況，使投資者充分認(rèn)識(shí)到股市投資行為本身的風(fēng)險(xiǎn)和股票市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，提醒投資者充分權(quán)衡通過訴訟方式解決糾紛的較高時(shí)間和精力成本，并綜合考慮C公司的償債能力和發(fā)展需要，形成對(duì)所獲賠償?shù)暮侠砥谕?。在上述工作基礎(chǔ)上，調(diào)解員提出了調(diào)解方案。最終，100多名投資者和C公司正式簽署調(diào)解協(xié)議，雙方對(duì)調(diào)解結(jié)果均表示滿意。

二、典型意義

此案的成功調(diào)解，對(duì)于上市公司虛假陳述糾紛化解具有積極示范作用。一是便捷高效化解矛盾。虛假陳述糾紛涉及投資者多、地域分布廣、社會(huì)影響大，若處置不當(dāng)極易引起上市公司股價(jià)波動(dòng)等不良效應(yīng)，影響公司發(fā)展和投資者切身利益。此前該類糾紛都以訴訟方式解決，但舉證較難、訴訟周期長，雙方耗時(shí)耗力。通過專業(yè)調(diào)解，有助于實(shí)現(xiàn)投資者權(quán)益救濟(jì)和維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定、公司發(fā)展之間的平衡，實(shí)現(xiàn)“案結(jié)事了人和”的多贏局面。二是有效節(jié)約司法資源。此案之后，陸續(xù)有多家法院和相關(guān)調(diào)解組織建立訴調(diào)對(duì)接機(jī)制，委托、委派多起糾紛案件給調(diào)解組織受理，有利于快速定紛止?fàn)?，極大節(jié)約了司法資源，幫助投資者低成本維權(quán)。

四、投資者與上市公司虛假陳述賠償糾紛案例（二）

參與單位：南京市中級(jí)人民法院、江蘇證監(jiān)局、中證中小投資者服務(wù)中心有限責(zé)任公司

一、案情介紹

2015年11月，證監(jiān)會(huì)對(duì)H上市公司（以下簡稱“H公司”）立案調(diào)查，并下發(fā)《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》，認(rèn)定該公司構(gòu)成《證券法》第193條規(guī)定的未按照規(guī)定披露信息和誤導(dǎo)性陳述行為，擬對(duì)其進(jìn)行行政處罰。2017年4月，多名投資者以H公司構(gòu)成虛假陳述違法行為為由，向南京市中級(jí)人民法院（以下簡稱“南京中院”）提起訴訟，要求H公司賠償其投資損失。南京中院受理了該批案件，并委托中證中小投資者服務(wù)中心（以下簡稱“投資者服務(wù)中心”）進(jìn)行調(diào)解。

在江蘇證監(jiān)局的指導(dǎo)協(xié)調(diào)下，調(diào)解員細(xì)致了解了案件情況，與雙方當(dāng)事人積極進(jìn)行了溝通。一方面告知H公司，由于其已收到證監(jiān)會(huì)《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》且已召開聽證會(huì)，違法事實(shí)基本確定；同時(shí)，指出訴訟與調(diào)解是兩種糾紛解決的方式，各有特點(diǎn)，前者具有強(qiáng)制性、公開性，程序嚴(yán)謹(jǐn)而復(fù)雜，后者是在中立第三方參與下的雙方合意行為，更加快速及時(shí)，具有保密性和靈活性，從而提醒公司權(quán)衡不同方式的利弊，鼓勵(lì)其主動(dòng)賠償，以達(dá)到更好化解矛盾糾紛的結(jié)果。另一方面告知投資者，上市公司虛假陳述訴訟一般而言周期較長，在這種情況下，如能通過調(diào)解方式與公司達(dá)成和解，投資者可以提前拿到賠償，節(jié)約大量時(shí)間和精力成本。在主審法官主持和調(diào)解員組織的數(shù)輪磋商和斡旋下，2017年5月，雙方于法院現(xiàn)場(chǎng)達(dá)成和解協(xié)議，由上市公司支付和解賠償金，和解后投資者撤回對(duì)上市公司的起訴。該案成為資本市場(chǎng)上市公司虛假陳述賠償案件中首例行政處罰前達(dá)成民事調(diào)解協(xié)議的案例。

二、典型意義

本案中，南京中院根據(jù)立案登記制改革要求，在證監(jiān)會(huì)對(duì)H公司尚未做出行政處罰決定的情況下，受理了投資者訴H公司虛假陳述糾紛一案，保障了當(dāng)事人的訴權(quán)。在監(jiān)管部門指導(dǎo)下，投資者服務(wù)中心與南京中院緊密溝通、協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，積極發(fā)揮調(diào)解柔性解決糾紛的優(yōu)勢(shì)，督促公司主動(dòng)與投資者和解，維護(hù)公司的公眾形象，取得了雙贏的效果。

本案的調(diào)解機(jī)制具有開創(chuàng)性，對(duì)于虛假陳述民事賠償糾紛及時(shí)有效解決、降低投資者維權(quán)成本等具有示范作用，也為積極推進(jìn)人民法院案件受理制度和證券民事賠償案件行政前置程序改革提供了成功的實(shí)踐探索。