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     中國(guó)需求嚇人 大宗商品的真正牛市正在途中

   信息來源:新浪綜合 發(fā)布人：孫春華

  自2016年年初開始的一輪大宗商品價(jià)格反轉(zhuǎn)向上，跟中國(guó)經(jīng)濟(jì)從“L”型到有所翹尾向上有一定關(guān)系。

　　畢竟在2016年之前的幾年里，除了中國(guó)房?jī)r(jià)之外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的實(shí)際亮點(diǎn)太少，大宗商品價(jià)格甚至深陷長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的下跌整理期，造成鋼鐵、煤炭、水泥、化工原材料、采礦加工等行業(yè)連年虧損。

　　物極必反，同時(shí)中國(guó)政府也積極主動(dòng)的推行“三去一降一補(bǔ)”的政策，即去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板五大任務(wù)。這讓已經(jīng)較長(zhǎng)時(shí)間深陷虧損邊緣的大宗商品價(jià)格開啟了新一輪上漲周期，成就了整個(gè)2016年的商品價(jià)格小牛市。

　　然而，進(jìn)入2017年，隨著政府加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控加碼，以及以“一行三會(huì)(央行，銀、證、保監(jiān)會(huì))”聯(lián)合進(jìn)行的金融嚴(yán)監(jiān)管，讓“去庫(kù)存”稍加放緩，卻讓“去產(chǎn)能、去杠桿”繼續(xù)加碼，造成短期內(nèi)的CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))、PPI(生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù))同比和環(huán)比漲幅均出現(xiàn)不同程度的回落或收窄。大宗商品價(jià)格也結(jié)束了2016年的小牛市，調(diào)整近5個(gè)月之久。

　　但是，自6月中旬開始，鋼鐵、煤炭、礦石、橡膠、化工原材料，包括銅、鋁等之前庫(kù)存較為充裕的基礎(chǔ)原材料商品等，均出現(xiàn)不同程度的啟穩(wěn)回升。即使是豆油、菜粕等農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格，也受這一輪大宗商品價(jià)格帶動(dòng)，不再延續(xù)原來因產(chǎn)量充裕和庫(kù)存積壓等負(fù)面因素影響，而開始止跌反彈。

　　實(shí)際上，單獨(dú)從貨幣層面來看，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息預(yù)期，與中國(guó)“一行三會(huì)”的金融嚴(yán)監(jiān)管，已經(jīng)造成中國(guó)貨幣M2在5月、6月的實(shí)際增速上明顯放緩。與此同時(shí)，人民幣的實(shí)際升值表現(xiàn)，也并不利于中國(guó)大宗商品價(jià)格出現(xiàn)明顯走強(qiáng)。

　　然而，正是“去產(chǎn)能”的實(shí)際效果，優(yōu)化了中國(guó)大宗商品市場(chǎng)中的供需格局。那些曾經(jīng)的小、散、亂企業(yè)，那些曾經(jīng)的高耗能、環(huán)保不達(dá)標(biāo)的企業(yè)，那些生產(chǎn)方式落后、效率低下的企業(yè)，已經(jīng)被這一次的“去產(chǎn)能”大改造，逐漸淘汰了。統(tǒng)計(jì)局公布，上半年，我國(guó)累計(jì)化解鋼鐵過剩產(chǎn)能595萬噸，化解煤炭過剩產(chǎn)能659萬噸。

　　由此可見，“去產(chǎn)能”確實(shí)是造成一定的供給減少，從而支撐大宗商品價(jià)格回升。但更深層的意義，在于優(yōu)化了中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。一方面，以犧牲資源和環(huán)境所換取的產(chǎn)能過剩余，是一種極大的浪費(fèi)。另一方面，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該是公平環(huán)境下的有序競(jìng)爭(zhēng)，而不應(yīng)該是低價(jià)格、低質(zhì)量的惡性競(jìng)爭(zhēng)。

　　大宗商品市場(chǎng)的供需平衡，需要用價(jià)格激勵(lì)來實(shí)現(xiàn)。在嚴(yán)格的制度管理和公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，需求的增加自然會(huì)推升供給價(jià)格。我們預(yù)測(cè)未來中國(guó)市場(chǎng)大宗商品價(jià)格會(huì)因?yàn)槿嗣駧诺膱?jiān)挺和“一行三會(huì)”去杠桿操作的深化，而受到一定的抑制。但這種抑制僅僅是會(huì)限制大宗商品價(jià)格上漲的速度，而不會(huì)改變整體的上漲趨勢(shì)。

　　國(guó)際貿(mào)易越加活躍，全球貿(mào)易總量還在穩(wěn)步回升中。中國(guó)在原油、鐵礦石、部分農(nóng)牧產(chǎn)品，以及化工原材料等，都是世界最主要的需求國(guó)，而且需求量還在不斷增加。

　　與此同時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)，特別是“一帶一路”所涉及的超30億人口的大市場(chǎng)，對(duì)中國(guó)的貿(mào)易需求具有更大的增長(zhǎng)潛力。

　　由此，我們認(rèn)為，大宗商品的真正牛市還在醞釀之中，隨著全球經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步轉(zhuǎn)好，大宗商品市場(chǎng)依然是一個(gè)非常安全和具有極大投資潛力的市場(chǎng)。