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大商所豆粕期權(quán)合約規(guī)則
2016-10-19
1.期權(quán)保證金如何收??？
在期權(quán)交易中，只有賣方繳納保證金。在每日期權(quán)交易結(jié)束后，交易所按當日結(jié)算價結(jié)算所有期權(quán)賣方的交易保證金。盤中保證金的計算按照成交時期權(quán)價格和昨日期貨合約的結(jié)算價計算，收取標準為下列兩者之中的較大者：
?。ㄒ唬┢跈?quán)合約結(jié)算價×期權(quán)合約相對應(yīng)的期貨交易單位＋標的期貨合約交易保證金－（１／２）×期權(quán)虛職額；
?。ǘ┢跈?quán)合約結(jié)算價×期權(quán)合約相對應(yīng)的期貨交易單位＋（１／２）×標的期貨合約交易保證金。
看漲期權(quán)的虛值額＝Ｍａｘ（期權(quán)合約行權(quán)價格－標的期貨合約結(jié)算價，０）×交易單位；
看跌期權(quán)的虛值額＝Ｍａｘ（標的期貨合約結(jié)算價－期權(quán)合約行權(quán)價格，０）×交易單位。
例如：若當日ｍ１４０１－Ｃ－３１５０期權(quán)的結(jié)算價格為４００元／噸，當日豆粕期貨合約的收盤價為３５６０元／噸，可知期權(quán)虛值額為０，賣方需交的保證金為下兩者中最大者：１），（４００＋３５６０×４％－０）×１０元＝５４２４元；２）（４００＋３５６０×４％÷２）×１０元＝４７１２元。即為５４２４元。
2.期權(quán)如何交割？
期權(quán)買方可在交易所規(guī)定的時間內(nèi)通過交易終端或會員服務(wù)系統(tǒng)下達或撤銷行權(quán)指令、放棄指令。在到期日前的每一個交易日，可以提交行權(quán)指令的時間為閉市前，在到期日可以提交相關(guān)行權(quán)指令的時間為１５：３０之前。到期日買方還可以申請在期權(quán)行權(quán)前由交易所對買方交易編碼持有的雙向期權(quán)持倉做對沖平倉處理，以及在行權(quán)后對所獲得的期貨持倉做對沖平倉處理。
在當日閉市后，交易所選擇賣方為申請行權(quán)的買方進行配對。行權(quán)結(jié)束后，買賣雙方期權(quán)合約相應(yīng)減少，并按照行權(quán)價格建立相應(yīng)的期貨頭寸，建立的期貨頭寸按照當日的結(jié)算價進行結(jié)算，但并不對已經(jīng)完成的期貨合約結(jié)算價產(chǎn)生影響。
3.什么是期權(quán)的最后交易日和到期日？
期權(quán)的最后交易日指是期權(quán)合約能夠進行交易的最后一天，即當日交易時間后便不能再進行期權(quán)合約的買賣。期權(quán)到期日指期權(quán)合約在此日之后將失效，若到期后期權(quán)沒有行權(quán)，期權(quán)合約將自動作廢。期權(quán)到期日一定不會早于最后交易日，而一般延長出來的時間內(nèi)仍可進行期權(quán)的申請執(zhí)行等操作，此即延長的行權(quán)時間。現(xiàn)大商所規(guī)則為，期權(quán)合約的最后交易日定為標的期貨合約交割月份前一個月的第五個交易日，交易結(jié)束后仍有３０分鐘的時間對手中的期權(quán)多頭頭寸做相關(guān)處理。
4.期權(quán)最小變動價位是多少？
期權(quán)最小變動價位指期權(quán)合約單位價格漲跌變動的最小值，以大商所豆粕期權(quán)合約為例，最小變動價位為０．５元／噸，亦即期權(quán)價格變化必須以０．５元／噸的整數(shù)倍進行變動。該期權(quán)最小變動價位剛好為標的期貨最小變動價位的一半。
5.期權(quán)的漲跌停板如何計算？
期權(quán)的漲跌停板指期權(quán)合約在一個交易日中的交易價格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效，不能成交。期權(quán)合約漲跌停板的幅度由當日標的期貨合約的漲跌幅度相同。即先算出標的合約的漲跌幅度數(shù)量值，再分別昨日期權(quán)結(jié)算價的基礎(chǔ)上加減得出當日期權(quán)合約的漲跌停板。以大商所豆粕期權(quán)合約為例，假如豆粕期權(quán)昨日結(jié)算價是４００元／噸，期貨３０００元／噸，４％的漲跌停板，那么漲跌停板幅度為１２０（＝３０００×４％），則期權(quán)的漲跌停板是５２０（＝４００＋１２０）和２８０（＝４００－１２０）。若期權(quán)合約的昨日結(jié)算價小于或者等于當日的漲跌停板幅度，那么當日期權(quán)合約的最低報價為最小變動價位，即０．５元／噸。
6.大商所期權(quán)的結(jié)算價如何確定？
合約以期權(quán)定價模型計算的期權(quán)的理論價格作為當日結(jié)算價。當前大商所使用的理論定價模型為ＢＡＷ模型。
7.期權(quán)交易的撮合原則是什么？
期權(quán)交易在集合競價時采用最大成交量原則，即以此價格成交能夠產(chǎn)生最大的交易量。高于集合競價產(chǎn)生的價格的買入申報全部成交，低于集合競價產(chǎn)生的價格的賣出申報全部成交；等于集合競價產(chǎn)生的價格的買入或者賣出申報，至少有一方申報量完全成交。
普通時段的撮合原則仍采用三價取中原則，即撮合成交價等于買入價（ｂｐ）、賣出價（ｓｐ）和前一成交價（ｃｐ）三者中居中的一個價格。即：
當ｂｐ≥ｓｐ≥ｃｐ，則最新成交價＝ｓｐ；
當ｂｐ≥ｃｐ≥ｓｐ，則最新成交價＝ｃｐ；
當ｃｐ≥ｂｐ≥ｓｐ，則最新成交價＝ｂｐ。
8.期權(quán)的手續(xù)費有哪些？
期權(quán)交易的手續(xù)費主要分為兩種：
交易手續(xù)費：交易所在每日期權(quán)交易結(jié)束后根據(jù)會員當日成交期權(quán)合約數(shù)量按交易所規(guī)定的標準對買賣雙方計收手續(xù)費。目前交易中豆粕期權(quán)開倉１元、平倉１元；當日開平手續(xù)費減半收取。
行權(quán)手續(xù)費：期權(quán)買方行權(quán)和賣方履約時交易所對其分別收取的費用。目前豆粕期權(quán)行權(quán)手續(xù)費１元／手。
9.期權(quán)行權(quán)后頭寸及資金的占用的變化如何？
期權(quán)買方行權(quán)后，相應(yīng)的期權(quán)頭寸減少并獲得對應(yīng)的期貨頭寸，然后根據(jù)當日結(jié)算價計算期貨頭寸盈虧和需要交納的保證金。期權(quán)賣方履約后，相應(yīng)期權(quán)頭寸減少并獲得與買方相反的期貨頭寸，釋放之前的期權(quán)保證金，并根據(jù)當日期貨結(jié)算價計算期貨頭寸盈虧和需要交納的期貨保證金。
10.期權(quán)行權(quán)的買方如何與賣方配對？
交易所為提出行權(quán)申請的期權(quán)買方選擇賣方進行配對，配對算法由交易所公布?？礉q期權(quán)買方獲得期貨多頭頭寸，賣方獲得期貨空頭頭寸。看跌期權(quán)買方獲得期貨空頭頭寸，賣方獲得期貨多頭頭寸。
11.期權(quán)的限倉制度如何？超倉了如何？
限倉是指交易所規(guī)定會員或者客戶可以持有的，按單邊計算的某一月份期權(quán)合約投機頭寸的最大數(shù)量。會員和客戶持有的某一期貨合約相應(yīng)的所有行權(quán)價格看漲期權(quán)的買持倉量和看跌期權(quán)的賣持倉量合計不得超過同階段標的期貨合約買持倉限額；會員和客戶持有的某一期貨合約相應(yīng)的所有行權(quán)價格看跌期權(quán)的買持倉量和看漲期權(quán)的賣持倉量合計不得超過同階段標的期貨合約賣持倉限額。
如果客戶或者會員的持倉量超出其限倉規(guī)定的，交易所有權(quán)對其持倉進行強行平倉。
12.期權(quán)交易中資金不足怎么辦？
每日閉市后，交易所會根據(jù)行權(quán)申請方的結(jié)算準備金余額判斷是否被行權(quán)，期權(quán)買方準備金余額不足時，按結(jié)算準備金余額和時間優(yōu)先順序部分行權(quán)或不予行權(quán)。
13.大商所期權(quán)交易有沒有小節(jié)休息？
有，與期貨相同，即上午１０：１５－１０：３０。
14.期權(quán)交易有哪些指令？
期權(quán)交易的指令有：
?。薄⑾迌r指令：指按限定價格或者更好價格成交的指令。
?。病⑹袃r指令：指自動以漲（跌）停板價格參與交易的買（賣）
指令。
３、市價止損（盈）指令：指當市場價格觸及客戶預(yù)先設(shè)定觸
發(fā)價格時，指令立即轉(zhuǎn)為市價指令。
?。?、限價止損（盈）指令：指當市場價格觸及客戶預(yù)先設(shè)定觸
發(fā)價格時，指令立即轉(zhuǎn)為限價指令。
?。?、組合交易指令：交易所對指定期權(quán)合約提供組合交易指令，
指令類型和交易方式由交易所確定并提前公布。
６、交易所規(guī)定的其他指令。
15.怎樣確定每天應(yīng)掛的期權(quán)合約？
交易日可交易期權(quán)合約的行權(quán)價格范圍，至少應(yīng)當覆蓋其標的期貨合約當日停板幅度額的價格范圍，隨著當天期貨價格的變動，第二天期權(quán)合約可能會有增掛新的行權(quán)價格對應(yīng)的看漲及看跌合約。假設(shè)１０月２８日ｍ１４１１期權(quán)合約的行權(quán)價格范圍是從２８００元／噸－３９５０元／噸，如果次日期貨價格的漲跌停板范圍變?yōu)椋玻罚埃霸瘒崳常福担霸瘒?，那么次日將增掛覆蓋２７００元／噸－２８００元／噸范圍的行權(quán)價格。
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